近年来，跨境电商公司SHEIN何时上市备受关注。近期，SHEIN被曝出启动赴美上市，估值或达900亿美元。不过SHEIN方面保持一惯低调风格，拒绝就此回应。

2020年以来，SHEIN多次被传出上市，估值一度高达1000亿美元。今年年初有消息称，在完成新一轮融资后，SHEIN的估值缩水至650亿-700亿美元。

上市传闻背后，有媒体指出，SHEIN正在切割与中国的关系。注销国内多个关联公司，总部迁址新加坡，创始人许仰天成为新加坡永久公民，收购多个海外服装品牌，SHEIN正迫切成为一家“全球化”的公司。

在国内，大多数人对SHEIN的名字很陌生，许仰天更是低调、神秘，几乎没有公开露过面，外界对其知之甚少。15年前，许仰天从南京起步，再到广州、新加坡，从瘦弱穷小子到坐拥估值千亿公司的富豪，他究竟是一个怎样的人？在公司创立之初，又经历了哪些往事？

踢走合伙人，自立门户

1984年，许仰天出生于山东淄博，毕业于青岛科技大学国际贸易专业。据媒体报道，许仰天家境贫寒，小时候过着“馒头泡酱油”的生活，高三就在外面打工，大学也是半工半读。

大学毕业后，许仰天来到南京，在一家名为奥道科技的外贸线上营销公司从事SEO（搜索引擎优化）工作。不过，他不甘心一辈子给人打工，一心想创业当老板。

2008年夏天，许仰天找到创业经验丰富的李鹏求教经验。同年10月，志同道合的两人与王小虎共同成立南京点唯信息技术有限公司。许仰天负责日常运营，王小虎负责财务，李鹏负责营销战略和规划，三人分别持股45%、45%、10%。

李鹏后来对媒体称，点唯成立之初，主要是向海外销售茶壶、手机，后来又增加了服装品类。主要是将批发商的服装图片挂到网上，等订单来了，再到批发市场拿货、发货。货品走低价策略、薄利多销，公司业务一度发展的不错。

然而，好景不长，成立不到一年，三人便分道扬镳。许仰天带领核心团队出走，自立门户。按照李鹏的说法，许仰天告诉王小虎公司难以为继，计划回青岛打工。但是，令人始料未及的是，王小虎不久之后发现许仰天非但没回青岛，反而租了更大的场地，继续做服装跨境电商，使用的还是原来的域名Shelnside.com。

对于李鹏的说法，SHEIN曾回应称，点唯创立时主要提供营销服务，不涉及服装贸易业务。2009年下半年，王小虎和许仰天分开各自创业，三人再无工作交集。

不欢而散之后，许仰天将网站域名Shelnside.com固定下来，专心做跨境女装业务，主打快时尚，主攻欧美等市场。李鹏运营起了跨境女装品牌ROMWE，主打潮牌，靠着网红营销火出了圈。两人从合作伙伴成为了竞争对手。

国际贸易专业出身的许仰天，加上此前在SEO领域的工作经验，非常擅长利用技术手段从各个社交平台为Shelnside.com导流，进而获取订单，再结合国内极具优势的女装柔性供应链，项目迅速做大。2013年1月，许仰天在国外的社交媒体上写道，“公司发展迅速，已经有超过50名员工！”

2013年，Shelnside从集富亚洲拿到了500万美元的A轮投资，由此开启了收购步伐。扩张的第一步，就是将对手ROMWE收入囊中。彼时，ROMWE正陷入亏损，但该品牌出色的营销手法和品牌运作方式令许仰天颇为欣赏。

“很是勤奋，极致精明”，是李鹏对许仰天的评价。而这样的性格特点，也渗透在了Shelnside日后发展的每一个阶段。

2015年，Shelnside改名为SHEIN。这一年，许仰天将公司从南京搬到了广州，他要去番禺把供应链做起来，以解决备货不足的问题。

低调、凶猛扩张

到了广州之后，许仰天组建了一直设计团队，并承担样衣打板。不过，SHEIN给工厂的订单通常只有100件，规模很小。由于生产成本太高，刚开始遭到了很多工厂的拒绝。因为，即便是柔性供应链的鼻祖快时尚巨头ZARA ，平均订单也至少500件起步。

为了让工厂接单，SHEIN给工厂提供补贴，保证工厂生产100件不亏钱，如果销售趋势好立刻返单，销售不及预期则中止生产。这就是所谓的“小单快返”模式，也是SHEIN快速发展的秘诀。

招商证券发布的数据称，2017年-2020年，SHEIN的年GMV（销售总额）保持100%增速，2021年GMV超千亿元。另外有媒体报道称，2022年SHEIN实现营收利润7亿美元，较2021年的11亿美元有所下降，但已连续四年实现盈利。

香颂资本董事沈萌对记者表示，“小单快返”模式本身没有太大创新性，只是将国内成熟的电商模式复制到了国外。国内制造业成本低，加上电商价格没有国外那么激烈，商品价格可以定的稍微高一点，满足国外中低端的需求。

沈萌认为，SHEIN的高明之处，在于对供应链的管理。订单小，库存少，能及时根据订单数据推测用户的喜好，快速更新产品目录。而其他品牌往往采购量多，等货品卖完之后，才能上新品，“库存周转周期少一天，资金流动性就会更强一些”。

招商证券分析认为，SHEIN的核心壁垒是供应链生产能力，通过自建供应链管理系统，入股工厂，形成了完善成熟的供应链体系，保障小单快跑可以更高效、低成本的运行。工厂从接收订单到生产交付的时间周期最快可以达到5-7天，ZARA最快14天，传统服装行业大批生产模式下（5000件/批）生产周期通常为30-45天。

同时，SHEIN基于庞大的订单规模强势掌握定价权，压降供应商利润（B级以下供应商基本0利润），同时库存快速周转进一步降本增效。

据界面新闻此前报道，截至2021年8月，除了三四百家核心供应商外，SHEIN在广州番禺还有1000多家服装供应商。

一位跨境电商从业人士对记者表示，SHEIN的迅速崛起，一方面是款式足够多，价格足够低；另外是依靠海量的推广。

据中金公司发布的研报称，SHEIN的上新速度快，女士品类每日上新超过2000件，甚至超4000件的情况也不在少数，每周上新超2万件。上新速度远超Zara，后者每周上新两次，每年上新1.2万件。

坚持低价策略，商品普遍集中在7美元-20美元之间，远低于同行。以最基本的白衬衫为例，SHEIN的价格为13美元，ZARA新款为45.9美元，H&M在有折扣的情况下为24.99美元。

SHEIN极其擅于抓住营销机会。许仰天做搜索引擎优化起家，SHEIN成立至今在搜索引擎端一直占据网站流量大头，持续输入活跃流量。网红营销风靡时期，SHEIN利用KOL/KOC（统称社交红人）流量价格低，抢占先发优势。近年来，该公司又开始搭上短视频风口，扩大影响力。

即便在海外迅速发展，但对于国内而言，几乎很少有人知道这家公司。甚至有投资人表示，等听说这家公司的时候，已经错过了投资机会。

注销公司，搬迁总部，SHEIN在下一盘怎样的棋

近年来，许仰天和SHEIN又悄悄的展开了一系列大动作，注销国内公司、总部搬迁至新加坡，海外收购服装品牌等等。

自2009年带领团队出走点唯后，围绕跨境电商业务，许仰天先后成立十几家公司，分布在南京、广州、北京、深圳、义乌等地。据悉，SHEIN曾入选2021南京独角兽企业，不过，在2021年6月发布的正式名单中，该公司名字又被删除。

天眼查显示，2020年至2021年，SHEIN在国内的多家公司相继被注销。存续的几家公司中，许仰天也全部退出法人代表身份，由公司其他高管接任。

几乎同一时期，SHEIN的运营主体广州希音国际进口有限公司的实控人发生了股权变更，由新加坡公司Roadget Business Pte.100%控股。2022年年初，SHEIN被曝出公司总部由广州搬至新加坡，许仰天已取得新加坡永久居民身份，并考虑改变公民身份。有分析认为，SHEIN的一系列操作或是“去中国化”，绕开中国境外IPO的监管。

截至目前，SHEIN已经完成九轮融资，背后的投资人除了集富亚洲外，还有景林、IDG、红衫、Tiger Global等。有分析认为，SHEIN急于上市，或是由于国内电商巨头加速出海，SHEIN经营层面面临压力，需要通过上市募集资金，应对同行竞争。

尽管总部已搬至新加坡，SHEIN在国内不少城市均设有办公地点。记者从SHEIN发布的招聘的岗位信息看，技术开发主要分布在上海、深圳，品牌运营主要在南京。广州作为该公司供应链中心，负责产品、物流、财务、人力等业务。

近年来，SHEIN加速在全球扩张。此前该公司表示将在爱尔兰首都都柏林建设欧洲、中东和非洲市场总部，并在土耳其和巴西设立工厂。

今年8月，SHEIN宣布收购Forever 21母公司SPARC集团的股份，后者掌握几十个时尚品牌运营权。10月，SHEIN收购英国时尚品牌Missguided及其所有的知识产权。

沈萌表示，企业的发展不可能只依赖于低价，需要通过不断收购扩张产品品类，“就像亚马逊一样，从卖书到卖一切”。

数据显示，2021年，SHEIN超越亚马逊成为美国下载量最高的购物APP之一。“比美国普通店铺便宜很多，但没有买的欲望，感觉品质不高。”小张对记者说。小张在美国从事代购多年，平常接触大量的购物平台。她说偶尔在网上会看到SHEIN广告页面，但从未在上面买过东西。

在小张看来，SHEIN在美国知名度并没有媒体报道的那么高，“我因为经常买东西，网站推荐给我就点开看一下，不经常购物的，估计不太知道。”